Обзор посвящен материалу Forbes «Валютный кризис Америки: Снижение доверия мирового сообщества к доллару» авторства Боба Хабера, но сначала предлагаем ознакомиться с небольшим “пояснительным” вступлением.
Часть I. Цифры, факты и намерения
Процесс дедолларизации мировой экономики – процесс вполне объективный, к тому же поощряемый неуёмными американскими санкциями, применяемыми ко всему, что движется “не в том” направлении.
В прошлом году доля доллара в совокупных мировых официальных резервах составила 58% против 73% в 2001-м.
Доля юаня в торговых расчетах через международную платежную систему SWIFT в июле с.г. выросла до максимальных за всю историю 6% [против почти 4.6% годом ранее], это впервые позволило ему 2 месяца подряд оставаться второй валютой глобальной торговли. При этом доллар лидирует с огромным отрывом с долей в 83,22%; за год он потерял всего 0,72%.
Евро откатилось на 3-е место – 5,83% против 6,23% в июле прошлого года.
В то же время, начиная с 2014 года всё больше платежей проходит “мимо” SWIFT, поэтому, разумеется, доля юаня в мировых платежах существенно выше.
С другой стороны, доля юаня в валютных резервах Центробанков мира в I кв с.г. сократилась до минимума с 2020 года, упав за 3 месяца с 2.29% до 2,15%. При этом доля доллара чуть возросла – на 0,41% до 58,85%.
Одним из “тормозов” дедолларизации является двойственная позиция Пекина. С одной стороны, “интернационализация” юаня является одним из главных приоритетов лидера КНР Си Цзиньпина с момента его прихода к власти в 2012-м и, несомненно, роль юаня в мировой экономике будет неуклонно расти.
Однако, Пекин не стремиться сделать юань полностью конвертируемым, что требует “рыночности” его курса, а Политбюро КПК лучше рынка знает, какой курс юаня полезнее для национальной экономики.
Не говоря уже о том, что использования юаня в качестве мировой резервной валюты требует радикальной либерализации рынка капиталов, что попросту не укладывается в действующую социально-экономическую модель КНР.
Глава Минфина США Джанет Йеллен на слушаниях в Конгрессе 9 июля с.г. призналась, что её главный страх — дедолларизация.
При этом, в марте 2022 года Йеллен утверждала: “Не думаю, что у доллара есть серьезная конкуренция, — и еще долго вряд ли появится”.
Для этой “теоремы” Йеллен привела следующее доказательство: “Если задуматься о том, чтó сделало доллар резервной валютой, то у нас самые глубокие и ликвидные рынки капитала на всей планете. Казначейские ценные бумаги безопасны, надежны и чрезвычайно ликвидны. У нас хорошо отлаженная экономическая и финансовая система и верховенство закона. В самом деле, ни одна другая валюта не сможет тягаться с долларом за статус резервной”.
Сегодня даже ведущие финансисты мира не знают, какое из 2-х больших зол является меньшим – постоянно растущий госдолг США, достигший $35 трлн или обещания Трампа его погасить, “отсыпав” кредиторам криптовалюты.
А крупнейший консервативный ThinkTank Heritage вообще призывает упразднить ФРС и вернуться к “золотому стандарту”.
Противоположный подход консерваторов можно описать видоизменённым мемом “доллары есть? – есть! – а если не найдём?!”
Сенатор-республиканец Марко Рубио внёс законопроект о наказании стран за дедолларизацию; документ направлен на запрет финансовых учреждений, способствующих дедолларизации мировой системы.
“Закон о предотвращении и смягчении последствий уклонения от санкций”, в случае его принятия обяжет президентов США вводить санкции против финансовых учреждений за использование китайской платежной системы CIPS, российской Системы передачи финансовых сообщений и других альтернатив системе SWIFT, ориентированной на доллар.
Экономические советники Дональда Трампа также обсуждают карательные меры против государств, отворачивающихся от доллара; команда Трампа обещает вводить санкции за активное стремление к двусторонней торговле в других валютах; при этом не делается исключений для союзников Вашингтона.
Часть II. Дедолларизация на марше
В анонсированной в 1 части статье Forbes говорится, что на протяжении почти 80 лет статус доллара, как мировой резервной валюты обеспечивал Штатам значительные экономические преимущества, включая более низкую стоимость заимствований и существенное влияние на мировую торговлю.
Однако конфликт на Украине заставил многие страны, как союзников, так и противников, пересмотреть свою зависимость от доллара. Такие страны, как Китай и Россия, а также другие страны БРИКС+, теперь более решительно настроены бросить вызов доминированию доллара и уменьшить свою подверженность американскому финансовому влиянию.
В статье подробно рассмотрены риски, с которыми сталкивается доллар в качестве мировой валюты.
1. Дефицит бюджета США
На протяжении многих лет США имеют значительный дефицит бюджета, и у них нет четкого плана по обращению этой тенденции вспять.
Учитывая, что государственный долг США на сегодняшний день превышает $35 трлн, одни только процентные платежи могут подорвать доверие к доллару во всем мире. Однако, фискальный консерватизм отсутствует в нынешнем предвыборном дискурсе, что делает маловероятным улучшение ситуации в ближайшее время.
2. Дефицит торгового баланса США
Помимо бюджетного дефицита, США имеют значительный торговый дефицит, уже почти 5 десятилетий импортируя больше, чем экспортируя.
В 2022 году дефицит торгового баланса составит рекордные $948 млрд, в 2023 году — $773 млрд, что означает зависимость страны от иностранных товаров и услуг.
Этот постоянный дисбаланс вынуждает США занимать у иностранных кредиторов, что еще больше увеличивает государственный долг. Хотя дефицит торгового баланса был устойчивым благодаря глобальному доверию к доллару, сохранение дефицита может постепенно подорвать это доверие.
3. Геополитические сдвиги
Реакция США на конфликт на Украине, в частности замораживание российских активов, усилила глобальные опасения по поводу рисков чрезмерной зависимости от доллара. Для многих стран эти действия подчеркнули огромную власть США над международной финансовой системой.
Группа БРИКС+, в которую входят Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южная Африка, Иран и другие страны, стала грозной силой, стремительно наращивая усилия по снижению зависимости от доллара.
Китай, как один из ключевых игроков БРИКС+, играет ведущую роль, продвигая использование своей валюты, юаня, в международной торговле и активно заключая соглашения о валютных свопах с другими странами. Кроме того, Россия, Китай и некоторые другие члены БРИКС+ стремительно наращивают золотые резервы своих центральных банков, что является явным признаком растущего дискомфорта от хранения значительной части своих резервов в долларах США.
За последние 2 года Центробанки значительно увеличили объемы закупок золота, причем только в 2022 году было приобретено более 1136 метрических тонн — самый высокий уровень с 1967 года.
Далее автор приводит 2 цитаты:
Владимир Путин, июнь 2022: «Вопрос отказа от доллара — это не вопрос того, хотим мы этого или нет. Это вопрос о том, нужен он нам или нет. А он нам не нужен»;
Си Цзиньпина на саммите БРИКС, сентябрь 2023: «Международному сообществу необходимо создать более справедливую и сбалансированную глобальную финансовую систему, и диверсификация резервных валют — важнейший шаг в этом направлении».
Последствия: “бычий” прогноз для золота
Если доллар потеряет статус мировой резервной валюты, его стоимость, скорее всего, снизится, что будет иметь значительные последствия для глобальных рынков. Золото остается лучшим вариантом для инвесторов, желающих защититься от этого риска, и глобальный спрос на него, в отличие от долларов, очевиден.
Хотя доллар США долгое время пользовался статусом мировой резервной валюты, впереди его ждут серьезные испытания. Доминирующее положение доллара в значительной степени зависит от глобального доверия, и если это доверие ослабнет, его будет трудно восстановить.